高级会计实务历年考情分析：企业投资、融资决策与集团资金管理

　　考情分析

　　本章主要考核的内容包投资决策方法、现金流量估计、投资项目风险调整、私募股权投资、国有企业境外投资财务管理、融资规划与增长管理、企业融资方式决策、资本结构决策与管理、集团财务公司等。考试分值一般10分左右。

　　历年考核的具体内容如表所示：

　　【案例分析】

　　某投资项目的资本成本10%，年均收益额300万元。预计现金流量如下(单位：万元)。

　　要求：根据资料计算该项目的非折现回收期、折现回收期、净现值、现值指数、传统内含报酬率、修正内含报酬率、会计收益率

　　【正确答案】

　　(1)非折现回收期=2+(100/300)=2.33(年)

　　折现回收期=2+(214.89/225.39)=2.95(年)

　　(2)净现值=(454.55+330.56+225.39+68.3)-1000=78.8(万元)

　　(3)现值指数=(454.55+330.56+225.39+68.3)/1000=1.08

　　(4)假设传统内含报酬率是IRR，则：

　　500×(P/F，IRR，1)+400×(P/F，IRR，2)+300×(P/F，IRR，3)+100×(P/F，IRR，4)-1000=0

　　设折现率为14%，净现值=8.11(万元)

　　设折现率为15%，净现值=-8.33(万元)

　　(IRR-14%)/(15%-14%)=(0-8.11)/(-8.33-8.11)

　　IRR=14.49%

　　(5)假设修正内含报酬率是MIRR，则：

　　1000×(F/P，MIRR，4)=500×(F/P，10%，3)+400×(F/P，10%，2)+300×(F/P，10%，1)+100

　　MIRR=12.11%

　　(6)会计收益率=300/1000=30%

　　本章小结

　　建设项目投资决策：投资决策方法(计算、决策规则、优缺点)、投资决策方法特殊应用(重置现金流量法和等额年金法)、现金流量估计(注意折旧与税收效应、净经营性营运资本、利息费用、沉没成本、机会成本、关联影响等项目)、投资项目风险调整(衡量风险方法、确定当量法和风险调整折现率法)

　　私募股权投资：私募股权投资类别、私募股权投资组织形式(有限合伙制、公司制、信托制)、退出方式(IPO、二次出售、股权回购、清算退出)

　　境外直接投资决策：境外直接投资动机与方式、境外投资决策评价指标、境外投资财务管理和风险管理

　　融资决策与企业增长：融资战略评判的维度和决策规则、融资规划与增长管理(外部融资需要量估计、内部增长率和可续增长率计算、增长管理决策)、权益融资决策(战略投资者特征、配股除权价格和配股权价值计算、定向增发规则、程序与作用)、债务融资决策(集团授信贷款、可转换债券)、集团分拆上市与整体上市、资本结构决策(无差别点分析法、资本成本比较分析法、资本结构调整的框架)

　　◆企业集团资金管理与财务公司：集团融资需要量测算、集权资金集中管理的基本模式、财务公司(服务对象、设立条件、申请从事的业务、监管指标要求、信息披露、两种运作模式的优点、风险类型与全面风险管理体系建设)、集团财务风险控制(资产负债率控制和担保控制)

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